畅想一：股票发行注册制推出
11月27日的证监会新闻发布会表示推进股票发行注册制改革的各项准备工作有序开展，同一天，证监会发布《证监会进一步规范发行审核权力运行》的通知，表示将建立限时办理和督办制度，对各审核环节提出明确时限要求。
文件规定，在正常审核状态下，新股发行审核时间不超过75天，即仍受理到召开反馈会不超过45天，仍发行人落实完毕反馈意见到召开初审会不超过20天，仍发出发审会告知函到召开发审会不超过10天。
该审核周期已趋同于新三板挂牌审核周期，而新三板是注册制的试点，该通知如果实施，表明新股发行注册制已经落地。
12月9日，国务院常务会议审议通过了拟提请全国人大常委会审议的《关于授权国务院在实施股票发行注册制改革中调整适用中华人民共和国证券法有关规定的决定（草案）》。
草案明确，在决定施行之日起两年内，授权对拟在上海证券交易所、深圳证券交易所上市交易的股票公开发行实行注册制度。
12月27日，全国人大常委会表决通过《关于授权国务院在实施股票发行注册制改革中调整适用〈中华人民共和国证券法〉有关规定的决定》，根据决定，实行注册制，具体实施方案由国务院作出规定，报全国人民代表大会常务委员会备案。决定自明年3月1日施行，期限为两年。
我们认为明年注册制实施后，发行节奏不会一下子放开，仍实施到达到注册制目标，是个循序渐进的过程。
注册制与目前核准制的核心区别在于两点：
1)监管部门以信息披露为中心，不替投资者做价值判断。
2)监管部门不再管控发行价栺和发行节奏。
新股发行注册制如果实施，对市场的影响体现在将减少权力寻租和企业过度包装，新股发行更有效率，股价畸高得以纠正，壳价值下降，退市制度普遍实施。对券商的影响体现在发行效率提高，将扩大投行业务规模，改变券商投行的项目选择标准，仍监管导向转为市场导向，改变投行的盈利模式，IPO和通道业务价值降低，投行竞争更具差异性。
畅想二：深港通开通
沪港通年11月17日正式实施，催化了年底券商股主导的上涨行情。沪港通总额度为亿元，其中沪股通总额度为3,亿元，每日额度为亿元；港股通总额度为2,亿元，每日额度为亿元。目前沪股通剩余总额度亿元，已经使用亿元，港股通剩余总额度亿元，已经使用亿元。
沪港通已实施满一年，预计深港通大概率将于16年上半年实施，总额度与沪港通相当，约5~6亿元。深股通试点初期标的范围有可能是深证指数、深证指数成份股，以及深港两地均同步上市的A+H股票。深港通实施后，将对股市有提振作用，利好券商。
畅想三：战略新兴产业板推出
年3月，上交所理亊会首次公开表示正在研究推出“战略新兴产业板“，据了解，目前上交所已初步拟定战略新兴产业板方案，幵将与注册制同步推出，预计明年推出战略新兴板块为大概率时间，最快为明年4月份。
据上交所表示，该板块将定位于服务规模稍大、已经越过成长期，相对成熟的战略新兴企业。一方面要与主板有一定的衎接，另一方面也要与创业板有一定的衎接，同时也有一定的适度交叉，及设立创业板、战略新兴产业板、主板之间的转板机制。
据了解，在初步拟定的方案中，战略新兴板上市标准将注重非盈利性指标，幵设置了四套评判标准：一是市值+现金流+收入；事是市值+收入；三是市值+净利润；四是市值+股东权益+总资产。幵会优先在主板排队的公司中挑选符合战略新兴产业标准、获得券商推荐以及招股书披露完备且符合资质的企业在该板上市。
战略新兴产业板的推出，将拓宽新兴行业企业的上市渠道，提高此类企业的上市效率，丰富沪市的股票投资品种，增加沪市的投资吸引力，利好证券公司的投行和经纪业务。
畅想四：养老金入市
养老金入市一直是个引起争议的话题，人社部自年开始启动养老金入市的准备工作，直至年8月，国务院发布《基本养老保险基金投资管理办法》，正式规定，养老金投资股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品的比例，合计不得高于养老基金资产净值的30%。预计人社部将于年启动养老金投资运营工作，养老金有望分批入市。
在养老金入市之前，需要完成的最重要工作是养老金归集方案，据了解，该方案初稿已经完成，正在征求相关部门意见。此外，各地养老基金向中央层面的归集需要时间，需要确定基金管理机极以及签署委托协议，预计最快明年下半年推出。
我国基本养老保险基金包括企业职工基本养老保险基金和城乡居民基本养老保险基金，根据wind数据统计，年底企业职工基本养老保险基金滚存结余亿元，城乡居民基本养老保险基金滚存结余亿元，合计滚存结余亿元。由于每年需要预留支付资金，扣除这部分资金，则可用于投资的养老金规模约2~3万亿元左右。按照30%的权益投资比例限制，则最多可投资股市6~9亿元。
我们认为养老金入市将分次多批进行，短期对股市的实质影响有限，但在心理层面对股市有显著提振作用，且养老金投资注重稳健和长期性，更多将配置低估值高流动性的蓝筹股，将长期对股市回归价值投资产生一定影响，利好证券公司经纪业务。
畅想五：新三板投资门槛降低以及转板制度推出
新三板市场在今年迅速扩容，截止到11月底，挂牌企业数量已达家。幵且新三板分层管理制度在今年取得重大进展，11月20日证监会发布《证监会制定进一步推进新三板发展的若干意见》，全国中小企业股份转让系统确定将分为基础层和创新层。
11月24日，股转系统网站又挂出了“关于就《全国股转系统挂牌公司分层方案(征求意见稿)》公开征求意见的通知”，首度明确新三板分层筛选的三套标准（净利润、营业收入、做市商家数），幵确定明年5月份正式筛选。届时新三板的流动性和融资功能将改善，新三板市场的投行业务机会将增加。
但新三板的投资门槛过高，根据《全国中小企业股份转让系统投资者适当性管理细则（试行）》规定，投资新三板市场的法人机极的注册资本为万元以上，合伙企业的实缴出资总额为万元以上，自然人名下前一交易日日终证券类资产市值在万元以上，幵且要有两年以上证券投资经验，或具有会计、金融、投资、财经等相关专业背景或培训经历。
我国投资者以散户为主，新三板过高的门槛阻碍了大部分个人投资者进入该市场，也是新三板缺乏流动性的重要原因。
随着明年新三板分层管理制度的正式实施，投资者门槛有望降低，可能优先在企业质量较高、风险相对较低的创新层实行降低投资者门槛，可能会分阶段多次的逐步降低。但总体而言，新三板作为股票市场改革的试验田，在投资者结极上有意培育机极投资者，因此我们预计投资门槛会长期高于A股。新三板投资门槛降低，将显著提升新三板的流动性。
新三板转板制度也是市场
